无锡首个A1级通用机场，8月通航

　　为了将宝贵的财政资金更好地花在刀刃上，各地加大创新探索，多措并举提升支出质效。

持仓细节的变化也同样显露出部分基金已经开始从高往低的调仓。医疗服务在我国长期处于供不应求的状态。

消费股前期一直在震荡，但4月份的年报和一季报相继披露，可能会带来A股投资风格的转换。净利润约2.03亿元，同比增加10.65%。上市公司披露的一季报显示，一些基金经理在撤离人工智能品种后，已及时入局新消费公司，其中一家A股人工智能概念股披露的信息显示，一只QFII（合格境外机构投资者）在获利翻倍后已经清仓，而另一家A股新消费公司披露的信息显示，上述清仓的QFII一季度新进该消费公司前十大重仓股短期借款122.0亿元，同比骤增597.83%。在发布募集资金的同日，安踏体育还发布公告称，对2025年到期的10亿欧元零息有担保可换股债券进行调整，根据债券的条款、条件及基于日期为2023年4月17日的配售和认购协议项下的股份发行事项，换股价将由101.90港元调整为101.46港元。

除此之外，债券的所有其他条款及条件保持不变。（记者许洁见习记者李静） 标签：安踏体育责任编辑：陈子汉 陈子汉。总体来看，重仓信用债评级结构与三季度相差不大，中等评级信用债占比最多债券型基金更倾向于选择收益率较高、同时违约风险相对较小的中等评级信用债。

基金前二十大重仓个券中，其中有1只是金融债。(见图2)从券种配置的走势来看，从2008年以来，基金不断增加对信用债的配置比例，当季减少了信用债配置比例，没有延续增配信用债的历史趋势。中信标普可转债指数上涨5.24%。从重仓利率债的久期来看，久期在7-10年的利率债占比最高，占比高达42%，其次为1年以下，占比为21%。

整体来看，信用债在债券型基金投资中仍然占据主导地位，占基金债券投资比例为76.6%。(见图4)3、重仓利率债久期分布——久期拉长。

基金对利率债呈现持续减仓的趋势，虽然本季对利率债的配置比例小幅上升，但仍然处在历史低位。(见图1)2015年第四季度末，债券型基金平均债券仓位(债券市值/资产净值)为116.4%，较上季度末下降了2.8个百分点。相比2015年第三季度末，利率债占债券投资比例上升2.5个百分点。中债信用债总指小幅上涨1.19%。

由于不同运作方式面临的申赎压力不同，债券仓位也相应不同。分类来看，主动开放债券型基金平均仓位为110.7%，下降3.2个百分点。2015年第四季度末，债券型基金平均债券仓位(债券市值/资产净值)为116.4%，较上季度末下降了2.8个百分点。(见图3)重仓个券分析1、前二十大重仓个券——金融债为主。

可转债占债券投资比例上升0.3个百分点。2015年第四季度末，所有债券基金重仓配置的信用债中，AA评级信用债配置比例最高，市值占所有重仓信用债比例达到38%，AAA、AA+和AA-评级信用债占比依次为33%、29%和1%。

按照全部券种投资市值占债券投资总市值的比例计算，第四季度末基金重点投资的3类券种依次为:企业债券、金融债和短期融资券，占基金投资债券比例分别为61.4%、15.7%和15.3%。去年第四季度，债券型基金对券种结构的调整主要体现为，增持利率债、可转债，减仓信用债。

文中讨论的债券型基金包括开放式主动型、封闭式和定期开放三类。定期开放债券型基金平均仓位为133.1%，下降1.8个百分点(见图2)。债券型基金的资产配置——继续去杠杆2015年第四季度，债市呈现震荡上升的慢牛行情。第四季度期间，债券型基金对券种结构的调整主要体现为，增持利率债、可转债，减仓信用债此外，期货品种方面还可以关注锡，该品种近期基本面表现较为强劲。这类品种与中国实际需求联系更为密切，主要体现在供需角度的利空与市场情绪的偏多之间的角力上。

市场对后期有色金属走势的分歧最大。而随着全国两会的召开，预期偏多是否会得到修正，以及供求关系能否得到改善，还需要更多的信息来判断，但大型冶炼厂已经开始随着期价走高而建立套期保值空头头寸。

国内能化下游品种则已经走出较为明确的底部上涨行情，建议可以关注低库存的化工品种。黄金走势与美联储加息和通胀前景密切相关，短期还受到市场避险情绪的推动。

标签：期货|市场责任编辑：陈汝羚 陈汝羚。那么问题来了，对于周期性品种而言，看多情绪能够维持多久？基本面特别是需求方面，能否在3月份展示出亮点？近期，原油市场连续大幅反弹。

近期麦格理对参与者的调研结果证实了这一点，有色金属龙头铜的情况最能说明问题。笔者认为两方面因素支持了黄金买盘：一是全球股市巨幅波动，驱动黄金避险买盘发力。而路透社进行的一项民调表明，OPEC在1月份生产的原油数量有所减少，这项调查亦有助于提振市场信心。但是行业竞争环境十分激烈，有规模优势和成本优势的冶炼企业才能获利，冶炼利润能否保持下去是接下来需要重点考虑的问题。

2016年1月和2月，铜市场下游订单情况依然不佳，在传统需求季节的时间窗口，面临订单清淡的现实，市场参与者关注3月份是否会有实际改善。阳春3月首周，商品期货市场呈现回暖态势，市场情绪较为乐观。

3月初，沙特阿拉伯承诺将与其他产油国合作，市场预期原油下行趋势可能会结束。此外，布伦特原油临近交割引来交易商轧平前期空头，也推动了油价反弹。

二是对美国通胀预期依然存在。就贵金属的中期策略方面，笔者认为逢低买入还是可以考虑的。

美元指数自2月中旬开始反弹，重回98上方，而黄金却未回调反而走出上涨行情。得益于电力成本下降，煤价下行，铝冶炼利润当前尚佳。虽然当前原油市场供应过剩的大格局还未发生根本性扭转，但最近CFTC持仓数据显示投机性多头押注量开始增加。细分需求显示，来自基建和电力行业的终端需求与2015年12月相比有所抬头，但机器设备和白色消费品需求呈现下滑态势

而路透社进行的一项民调表明，OPEC在1月份生产的原油数量有所减少，这项调查亦有助于提振市场信心。但是行业竞争环境十分激烈，有规模优势和成本优势的冶炼企业才能获利，冶炼利润能否保持下去是接下来需要重点考虑的问题。

此外，布伦特原油临近交割引来交易商轧平前期空头，也推动了油价反弹。3月初，沙特阿拉伯承诺将与其他产油国合作，市场预期原油下行趋势可能会结束。

而随着全国两会的召开，预期偏多是否会得到修正，以及供求关系能否得到改善，还需要更多的信息来判断，但大型冶炼厂已经开始随着期价走高而建立套期保值空头头寸。国内能化下游品种则已经走出较为明确的底部上涨行情，建议可以关注低库存的化工品种。